주식 초보 교과서 ②
주식을 처음 접하는 독자가 기본 원리부터 거래 실무, 기업과 주가를 판단하는 기준까지 차례로 익히는 20편 시리즈입니다. 2편은 주식을 살 때 낸 돈이 회사로 들어가는 경우와 다른 투자자에게 넘어가는 경우를 구분합니다.
← 1편: 주식이란? 한 주를 사면 나는 무엇을 갖게 될까
주식을 한 주 샀다고 하면, 그 돈이 곧바로 그 회사 통장으로 들어간다고 생각하기 쉽습니다. 하지만 앱에서 이미 상장된 종목을 매수할 때는 대개 반대편에 있는 다른 투자자에게 대금이 넘어갑니다. 그래서 회사가 새 주식을 발행해 처음 자금을 받는 경우와, 이미 발행된 주식의 주인이 바뀌는 경우를 나눠서 볼 필요가 있습니다.
내가 산 주식의 판매자는 누구일까
증권사 앱에서 상장주식을 사면 거래 상대방은 보통 그 주식을 팔겠다고 주문한 투자자입니다. 매수자는 돈을 내고 주식을 받고, 매도자는 그 반대로 주식을 넘기고 돈을 받습니다. 회사가 이 거래의 상대방으로 들어오는 구조는 아닙니다.
가령 내가 A회사 주식 100주 가운데 한 주를 B투자자에게서 산다고 해봅시다. 이때 A회사의 발행주식 수는 그대로이고, 회사 보유 현금도 이 거래만으로 늘지 않습니다. 바뀌는 것은 그 한 주의 소유자뿐입니다.
이런 거래가 이루어지는 곳을 유통시장이라고 합니다. 상장 뒤 거래소에서 이루어지는 보통의 주식 매매가 바로 이 유통시장 거래입니다. ‘주식 가격이 올랐다’는 소식과 ‘회사가 새 돈을 조달했다’는 소식은 같은 뜻이 아닙니다.
회사가 직접 돈을 받는 경우
회사가 새 주식을 만들어 투자자에게 팔면 그 대금은 회사로 들어갑니다. 이렇게 새 주식이 발행되어 투자자에게 처음 넘어가는 거래가 이루어지는 시장을 발행시장이라고 합니다. 법에서는 많은 투자자에게 새로 발행되는 증권을 취득하라고 권유하는 행위를 ‘모집’이라고 합니다.
대표적인 경우가 기업공개, 즉 IPO입니다. 비상장회사는 상장을 준비하면서 새 주식을 발행하는 신주모집을 진행할 수 있습니다. 이때 신주 발행분의 납입 대금은 회사로 들어갑니다. IPO에는 신주모집만 이루어지는 경우도 있고, 기존 주주가 가진 주식을 파는 구주매출만 이루어지는 경우도 있으며, 둘이 함께 진행되는 경우도 있습니다. 구주매출 대금은 주식을 판 기존 주주에게 가므로, 공모라고 해서 모든 돈이 회사로 들어가는 것은 아닙니다.
상장 뒤에도 회사는 유상증자를 통해 새 주식을 발행할 수 있습니다. 금융감독원 전자공시시스템 DART의 유상증자 공시에서 신주 수, 증자 방식, 자금조달 목적과 납입일 등을 확인할 수 있습니다. 회사로 들어가는 자금의 규모와 쓰임을 알려면 주가 화면보다 이 공시를 먼저 보는 편이 정확합니다.
상장 후 거래에서는 돈이 어디로 갈까
상장 후 평소의 매수·매도는 발행시장이 아니라 유통시장에서 일어납니다. 투자자끼리 이미 발행된 주식을 주고받는 일이므로 회사에 직접 현금을 보내는 거래와는 경로가 다릅니다.
많은 사람이 사고 싶어 해 주가가 올라도, 그 상승분이 자동으로 회사 계좌에 입금되지는 않습니다. 반대로 누군가 주식을 팔아 주가가 내려도 회사 현금이 그만큼 빠져나가는 것은 아닙니다.
주가 상승이 회사에도 도움이 될까
그렇다고 주가가 회사와 무관한 숫자는 아닙니다. 주가가 높아지면 회사의 시가총액이 커지고, 앞으로 새 주식을 발행해 자금을 조달할 때 조건에 영향을 줄 수 있습니다. 임직원 보상에 주식을 활용하거나 주식 대가로 인수합병을 추진하는 경우에도 주가 수준은 하나의 조건이 됩니다.
하지만 주가 상승만으로 회사의 제품 판매가 늘거나 이익이 확정되는 것은 아닙니다. 회사의 자금 사정을 파악하려면 현금흐름, 차입금, 실제 신주 발행 여부처럼 별도의 정보를 함께 봐야 합니다. 주가가 회사에 미치는 영향은 직접 입금이 아니라 이런 간접적인 경로에서 나타납니다.
발행시장과 유통시장을 구분해야 하는 이유
- 발행시장: 회사가 새로 발행한 주식이 거래됩니다. IPO 신주모집과 유상증자가 대표적이며, 신주 대금은 회사로 들어갑니다.
- 유통시장: 이미 발행돼 있던 주식이 거래됩니다. 거래소에서 이루어지는 일반적인 매수·매도가 여기에 해당하며, 매매 대금은 주식을 판 투자자에게 갑니다.
실제 거래에서는 증권사와 거래소의 체결·결제 절차를 거치므로 매수자가 매도자에게 직접 송금하는 것은 아닙니다. 다만 그 돈이 최종적으로 어디로 가는지를 기준으로 보면, 신주 대금은 회사로, 기존 주식의 매매 대금은 매도자에게 간다고 구분할 수 있습니다.
처음 보는 공시에서 ‘유상증자’라는 말을 만났다면, 회사가 새 주식을 발행해 자금을 조달하는 상황인지부터 확인하면 됩니다. 반대로 매일 앱에서 사고파는 상장주식 거래는 회사의 주인, 즉 주주가 바뀌는 유통시장 거래입니다.
이 구분을 해 두면 ‘내가 산 돈이 회사에 들어갔으니 회사 실적도 좋아질 것’이라는 오해를 피할 수 있습니다. 발행시장은 회사가 새 자금을 받는 자리이고, 유통시장은 이미 나온 주식의 가격과 소유자가 바뀌는 자리입니다.
다음 3편에서는 코스피와 코스닥이 어떤 역할과 기업 특성을 가진 시장인지 살펴봅니다. 어느 시장 소속이라는 사실만으로 안전성이나 우량함을 단정할 수 없는 이유도 함께 다룹니다.
참고한 공식 자료
- 국가법령정보센터, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조
- 금융감독원 전자공시시스템, 기업공시 길라잡이: 유상증자결정
- 한국거래소 KIND, 유가증권시장 공시·상장 업무해설서